朱宁：债务的好处，显而易见。吸引债务增长的投资机会，往往会随着技术的进步和资金的涌入，逐渐失去其吸引力。历史上的债务危机告诉我们什么？

朱宁：manbetx3.0 manbetx20客户端下载 的风险短期看来是增长速度放缓和manbetx20客户端下载 增长模式转型艰难；但manbetx3.0 manbetx20客户端下载 长期发展的核心问题，仍是不断提升劳动生产率水平。

朱宁：预期所引发的人为压制供给不足和预期引导下的投机需求过剩，在过去十年甚至今日仍是房地产资源配置扭曲、价格大幅上涨的重要原因。

朱宁：大量优秀的manbetx3.0 天才流入和商业更紧密相关的领域；人力资本扭曲影响，可能更甚于土地和资本这类传统生产要素的扭曲，

朱宁：想在资产泡沫中稳定预期，比在通货膨胀中稳定预期难度更大。政策制定者难免要面对深度的纠结和困境。

朱宁：“这一次不一样了”的想法已经反映出manbetx20客户端下载 周期的影响了，“manbetx20客户端下载 周期已被驯服”的说法本身就是泡沫里的荒唐事。

朱宁：旨在抑制房价和限制房价上涨的限购令，如何逐步演化成为强有力的利多消息的呢？原因在于预期和博弈。

朱宁：从历史上看，泡沫的顶点总是在全市场达成了“这不是一场泡沫”的共识的时候，才不期而遇地降临。

manbetx20客户端下载 专栏作家朱宁：manbetx3.0 产能过剩之严重，发展速度之迅速，吸引了manbetx app苹果 注意力。面对产能过剩，市场手段可以缓解和化解，但如果不能厘清各方策略反应，那将难以充分去产能。地方政府、企业、金融机构分别应该承担什么责任？

manbetx20客户端下载 专栏作家朱宁：回顾过去二三十年在manbetx app苹果 出现的几次重大泡沫，在市场见顶之前的6到12个月里，往往会出现疯狂的上涨行情。如何理解这一现象？

manbetx20客户端下载 专栏作家朱宁：中小企业融资难、投机和泡沫频现等问题，其实都是刚性泡沫在manbetx20客户端下载 不同领域的不同反映。政府虽实现了短期增长目标，却扭曲了投资收益和风险之间的平衡。是音乐，终会停止，是泡沫，终会破裂。

manbetx20客户端下载 专栏作家朱宁：将股灾矛头指向股指期货，舆论压力将危害其价格发现和风险管控的使命。在风险面前推衍塞责或无妄攻击，不利于稳定市场秩序，也无助于保护中小投资者。

manbetx20客户端下载 专栏作家朱宁：市场大跌和做空机制不一定有因果关系，很难区分“善意”和“恶意”做空；做空者在历史上承担了很多责任，虽然很多人并不了解“空军”到底伤害了谁。

manbetx20客户端下载 专栏作家朱宁：泡沫，是金融市场最难判断的事物之一。预测泡沫何时破灭，不仅会让国际著名金融学家做出误判，也常常令中央银行家们迷失方向。

manbetx20客户端下载 专栏作家朱宁：在市场风险面前，监管者不断传递对“慢牛”的期望，但市场上涨反而不断加快。manbetx3.0 股市难以摆脱“牛短熊长”怪圈，散户对此也负有责任。

manbetx20客户端下载 专栏作家朱宁：manbetx3.0 市场参与者对风险存在扭曲的判断；理顺manbetx3.0 manbetx20客户端下载 金融体系中的隐性担保及其蕴藏的重大风险，应成为今年改革的重中之重。

manbetx20客户端下载 专栏作家朱宁：近期manbetx3.0 股市上涨推手之一是机构投资者，但散户态度可能会直接决定这场牛市的命运。研究表明，散户非理性行为在牛市中反映得尤其明显。

manbetx20客户端下载 专栏作家朱宁：今年夏季达沃斯再次呼吁加快金融改革步伐，难点何在？金融改革的顺利推出乃至进一步深化改革，都必须克服人类行为自身的三种行为特征。

manbetx20客户端下载 专栏作家朱宁：manbetx3.0 是否面临一场潜在的泡沫危机？对于这个问题，作为诺贝尔manbetx20客户端下载 学奖得主的席勒也尚未找到答案。

manbetx20客户端下载 专栏作家朱宁：经历三十年的发展之后，很多manbetx3.0 企业都面临如何扩张的重要挑战，都把收购作为公司下一阶段做大做强的重要手段。

manbetx20客户端下载 专栏作家朱宁：悲观不一定是消极，乐观也并不一定是积极。买入持有赚钱的不一定就是英雄，而卖空者通过下跌赚钱也未必是扰乱市场秩序的魔鬼。

manbetx20客户端下载 今天推出新专栏《投资者的敌人》，该专栏作者、上海交通大学教授朱宁在开篇文章中指出，行为金融学关注真真切切的投资者，他希望通过这一专栏帮助投资者认清自己的敌人，作出更明智的投资决策。

上海交通大学高级金融学院朱宁：从manbetx20客户端下载 学来看，高速公路免费这种看起来惠及百姓的做法，正是犯了manbetx20客户端下载 学和政策制定中缺乏博弈性和均衡性思考的错误。