英国一家倒闭的停车场运营商，与该国几大连锁超市之间其实有一条共同线索——除了它们有些车位都同样考验停车技术。上月进入破产托管程序的NCP，以及这些零售商，都曾大举将旗下物业出售后再租回。把房地产资产从企业实际运营中剥离出去，本就是财务工程里的老招数之一；但NCP的倒闭说明，这套做法一旦失手，后果会是什么。
据第一太平戴维斯(Savills)的数据，今年第一季度，英国已有价值约4亿英镑的超市物业被推向售后回租市场。这大约相当于去年全年成交规模的一半。阿斯达(Asda)和莫里森(Morrisons)——这两家在竞争激烈的英国食品零售市场中按销售额分别排在第三和第五位的连锁超市——正走在前面。两家公司近年来都已私有化，其控股股东急于压低由此带来的债务负担。
在最理想的情况下，售后回租能让企业通过出售土地和物业筹得资金用于投资，同时再以长期租约保留使用权。零售商的专长明明是卖食品，为什么还要自己管物业？但在最糟糕的情况下，这类交易会让企业背上沉重的年度租金负担，压缩未来腾挪的财务空间。
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