早上好。周五是股市和债市的又一个糟糕日子，此前就业报告显示，美联储在压低通胀方面还有更多工作要做。对单个数据点的过度反应将成为常态，直到所有的小信息汇集起来发出一个单一的信息——美联储已经做得足够了。以下是对在这样一个世界中投资的几点思考。给我发邮件：Robert.Armstrong@ft.com。
在等待通货膨胀率下降时，应该拥有什么《华尔街日报》(Wall Street Journal)周日一篇文章中的这句话让我虎躯一震：
“收益很重要，”伯恩斯坦私人财富管理公司(Bernstein Private Wealth Management)投资策略联席主管亚历克斯•查洛夫(Alex Chaloff)表示。“但至于说收益是市场未来的灯塔？不，这个季度不那么重要了。通货膨胀是第一、第二和第三个最重要的数据点。”
听到一个战略家——一个因对市场有聪明而不同的想法而获得报酬的人——说，基本上是，“去他的，这都是美联储的事，收益不重要，什么都不重要，生活是荒谬的。”但查洛夫的贝克特式市场观点的优势在于它是真实的。说现在只有一种交易并不完全是一种粗鄙的夸张。如果你认为通胀已接近美联储可以放缓、然后停止加息的水平，那就冒险；如果你认为通货膨胀还没有到这个地步，那就规避风险。
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