让我们暂且给予雅虎(Yahoo)一点信任吧。自上周宣布与微软(Microsoft)达成互联网搜索合作协议之后，雅虎股价已下跌17%，市值缩水40亿美元。有没有可能是市场漏掉了点什么？
毕竟雅虎并没有将搜索业务整体外包。微软负责网上搜寻、技术投资、数据提供和广告系统的运作。但显示哪些搜索结果，以及用户将看到的显示形式，将由雅虎决定。雅虎还将继续代表两家公司向高端客户——贡献绝大部分广告开销的大公司广告客户——销售搜索服务。鉴于这项活动必然在网上开展，雅虎与客户的联系会最为紧密。此项合作协议还能使雅虎腾出手来，专注于把用户吸引到其倍受欢迎的网站上来。
另外，虽然协议条款没有股东期望的那样优厚，但外包节约的成本有望最终每年贡献2.75亿美元的额外现金流。考虑到税收并折算为现值，其价值相当于18亿美元，即每股1.28美元。但考虑到去年商讨交易期间估计的成本节约，这可能还相对保守。
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