一扇门关闭，就会有另一扇门开启。从厉行节俭、主权风险加剧的欧洲撤离的资金，正冲入新兴市场。位于华盛顿的国际金融协会(IIF)估计，今年新兴市场的私人资金净流入将超过7000亿美元，高于去年的5300亿美元；而2011年还会再增加400亿美元。
资金理应追逐更高的回报。这里也存在一种令人愉悦的对称性。昔日，勤劳节俭的亚洲人为美国人的大手大脚提供了资金；如今，西方宽松的货币政策正为亚洲修桥筑路及充实资产负债表带来融资。哎，可惜并非所有资金都同样有利于生产。怀着投机心思、变幻无常的“热钱”也在源源流入：外国人把大量资金投向了增长迅速的manbetx20客户端下载 体。巴西、韩国和印尼等国政府已是惊弓之鸟，纷纷实行资本管制。manbetx3.0 却反其道而行之，取消了人民币盯住美元的政策，表面上看，这将鼓励短线操作。此举实在有违直觉。但此举其实没有看上去那么大胆。北京仍然紧握着操纵杆，特别是在升值幅度方面。而日形消瘦的manbetx3.0 房地产和股票市场，怎么看都不算不上诱人。
事实上，新兴市场真正需要担忧的，或许是资金流入开始减缓。西方银行提供融资的能力明显受限。最受新兴manbetx20客户端下载 体欢迎的外来直接投资(FDI)，可能会远远低于2007-08年繁荣时期的水平。随着西方开始施行紧缩，息差将逐渐收窄，这将侵蚀新兴市场债券的收益。部分新兴市场股市的估值高得离谱：印尼股市目前的市盈率为29倍。而没有一个国家比印尼更清楚外来资金是多么反复无常。当年印尼盾崩盘、国际货币基金组织(IMF)准备出手相助时，外国投资者逃得无影无踪。13年后的今天，他们却持有印尼四分之一的本币国债。
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