今年，美国公共部门没给人带来多少金融方面的惊喜。不过，最近出现了一个：纽约市主计长刘醇逸(John Liu)宣布，截至6月30日的一年里，纽约养老基金回报率超过了20%，总资产增至1190亿美元。
诚然，这一水平仅仅略高于2008年6月（即金融危机爆发前夕）的水平。但至少，这确实意味着2008年和2009年的亏损已被抹平。更好的消息是，刘醇逸并非唯一一个有好消息分享的主计长：今年，其它很多公共养老基金与公司养老基金一样，实现了丰厚收益，因为股价及债券价格的不断上涨推高了资产价值。
迄今为止，一切皆令人欣喜。但在任何政治家——或退休者——变得过于兴奋之前，就这些州级养老金如何管理提出几个难题，可谓恰逢时机。因为美国规模庞大的州级养老基金行业笼罩着一个悖论。从理论上来说，这些大型基金看起来似乎应当是美国金融体系的基石。它们不仅从政策角度来说至关重要，而且规模庞大：纽约州、德克萨斯州和加利福尼亚州的养老基金规模都在1000亿美元以上，因而在股市和债市、以及私人股本和对冲基金行业都具有影响力。
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