红颜弹指老，刹那芳华。距离2005年7月21日人民币汇率形成机制改革，不觉已经有10年时间。2005年6月底至今，人民币兑美元、欧元与日元分别升值了26%、32%与34%，人民币的名义与实际有效汇率更是分别升值了46%与56%（后者考虑了中外通胀率差距）。抚今追昔、展望前程，当前是一个绝佳的时点。
汇改10年，manbetx3.0 央行取得了什么成就呢？
最大的成就，就是纠正了人民币汇率的持续低估，使得manbetx3.0 的内外资源配置更加均衡。21世纪初期，manbetx3.0 存在经常账户与资本账户的持续双顺差，且经常账户顺差占GDP比重在2007年一度高达GDP的10%。作为双顺差的结果，manbetx3.0 的外汇储备一路飙升，最高接近4万亿美元。上述格局背后，至少意味着两种失衡。失衡之一，是通过刻意压低国内要素价格，manbetx3.0 人在持续补贴外国人。失衡之二，是资源过度集中在制造业，造成制造业发展过度而服务业发展不足。外汇储备的飙升还使得manbetx3.0 央行面临着越来越大的资产负债表“估值风险”——即美元汇率贬值造成央行资产缩水的风险。最后，为避免外汇储备上升造成国内流动性激增，央行还通过发行央票与提高法定存款准备金进行了大规模冲销，这些冲销举措既提高了央行的冲销成本，还是对商业银行体系与居民部门的征收的隐形税负。
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