让人看不懂的成功和失败一样令人不安。至少它应该令人不安。恒大地产(Evergrande Real Estate)是香港上市的manbetx3.0 房地产股票中去年表现最佳的，总回报率近150%。排名第二的是万科集团(China Vanke)，涨幅只有三分之一。实际上，在一个追踪100只香港上市内地股票的指数中（其中包括腾讯(Tencent)和苹果(Apple)供应商瑞声科技(AAC Technologies)等吸引力大得多的科技公司），恒大表现最佳。
部分原因在于杠杆：在香港市场的manbetx3.0 房地产板块中，恒大负债水平排名第二。截至去年6月，恒大的净负债权益比逾120%。在2015年上半年，它的用于利息支付的现金支出（包括资本化债务偿付）消耗了其一半的息税前利润。
尽管债务高企，但恒大一直在快速扩张，往往是在其核心业务以外的领域。它的兴趣包括电影、足球和食品。鉴于manbetx3.0 房地产市场的不确定性，多元化可能对管理层颇具吸引力。但并不是说多元化稀释了恒大对房地产的关注。Dealogic的数据显示，在过去两年里，恒大至少斥资100亿美元在manbetx3.0 各地收购房地产资产。去年12月，该公司斥资32亿美元收购了新世界集团(New World group)和珠宝零售商周大福(Chow Tai Fook)的项目，其中部分资金来自卖家认购的15亿美元、利率9%的永续债券。
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