十一国庆后，国内债市持续走弱，国债期货两个工作日合计跌了0.85%，而10年国债活跃券也一路上行至2.96%的近几个月高位，7月底以来首次站在2.9%上方。投资者忧心忡忡，市场观点似乎也多数转空，但我们还是坚持认为，目前债市的调整更像是对货币政策迟迟不落地的宣泄，无论是从基本面还是从政策面来看，利率并无大幅走高的基础。
长假后债市跳空调整的原因
首先便是对资金面的忧虑。节后第一个工作日开始，央行公开市场投放就回到了100亿的规模，净回笼3300亿，而非银上班的第二个工作日（10月11日）再度净回笼1900亿，合计超过5000亿。此举超出市场预期，须知10月15日还有5000亿MLF到期，而10月本身又是缴税大月，又面临地方债提前到11月前发完的供给压力，对资金面的忧虑是债市节后开始大幅跳空的重要因素。
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