加密货币市场本月迎来了一场暴风雨，给投资者上了宝贵的一课。比特币近日浮沉在3万美元左右，比去年峰值下挫超过一半。稳定币更加不稳，与美元挂钩的TerraUSD机制崩溃，显示出稳定币的脆弱本质。长期以来，我们建议投资者把重点放在资产配置策略上，使投资组合多元化，回报和风险目标也应相匹配，并一直警示不少数字资产存在投机性问题。
2021年11月，加密货币总市值一度突破3万亿美元，但近日迅速跌至不足1.3万亿美元。技术潜力并不意味着加密货币本身的风险回报具有吸引力，特别是考虑到投资者难以对这类资产进行估值。有关如何对加密货币进行基本面估值，目前各方了解有限且意见不一，因为市场缺乏实质流动性，且多数加密货币还处于早期发展阶段、缺乏现实世界中的应用场景。在没有成熟公认的框架来评估具体加密货币和代币价值的情况下，投资者更加难以确定当前价格在多大程度上反映了潜在的商业机会。
对于加密货币与传统金融资产相关性低的说法更早已站不住脚，比特币和以太币均表现出与纳斯达克和ARK交易所交易基金（ETF）有高度的正相关性。并且，加密货币的流动性更低，波动性更大，各种币之间也存在高相关性。此外，比特币等也未能起到“数字黄金”或通胀对冲的作用。在高通胀和加息的环境下，加密货币价格迅速缩水，这表明它们依赖于扩张性的货币政策。我们认为加密货币作为多元化工具或通胀对冲工具是无效的。
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