本文作者是桥水基金(Bridgewater Associates)前首席投资策略师
虽然通胀放缓和利率预期改善在今年帮助提振了市场，但有一个更加结构化的风险仍然没有得到重视：人口状况恶化。
政策制定者最近将注意力集中在人口老龄化和劳动力萎缩带来的挑战上。但到目前为止，他们的应对措施严重不足，无法防止今后出现更高的通胀率和更困难的财政取舍。这反过来意味着，加息的可能性会更大，政策不确定性也会增加（这给支出和投资造成压力），这两者都会拖累包括股票在内的周期性资产。
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