特朗普开启第二个任期，2025年的美国manbetx20客户端下载 政策将有全新的变化，其政策效果和manbetx20客户端下载 走势引人注目。美国股市已经走过了两年半的牛市，当下的估值高企，2025年的走势同样牵动人心。本文采取“边际分析”的方法，先回顾一下拜登任内的美国manbetx20客户端下载 ，总结其发展路径和趋势。在这个“基准”上再加入特朗普可能带来的新变化，从而获得对2025年美国manbetx20客户端下载 和资本市场发展脉络的整体把握。
拜登manbetx20客户端下载 的四年：从冰窖、热锅到缓和
在新冠疫情的冲击下，2020年的美国manbetx20客户端下载 从年初的良好状态掉进“冰窖”，然后在高度宽松的货币政策和财政政策刺激下快速稳定并好转。2021年拜登接手白宫的时候，失业率仍然非常高。为了迅速降低失业率，拜登政府推出了新的大规模财政刺激计划，广泛地对家庭、中小企业和州政府进行补贴。这其中财政部长耶伦的一个劳动力市场理论可能起了很大作用，这个假说认为劳动力失业过久可能会造成永久性失业的风险，因此快速让失业人口重新找到工作是至关重要的。大规模刺激带来好处是失业率在2021年迅速下降，不利的方面是通胀率在下半年迅速攀升。到了2021年4季度，美国manbetx20客户端下载 进入了严重“过热”状态，可以说是烈火烹油。进入2022年初，华尔街的共识是为了控通胀，美国难以避免一个深度manbetx20客户端下载 衰退。
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