澳新银行刘利刚：manbetx3.0 央行必须控制实际负利率的不断恶化，以防止资金过度流出银行体系。从紧的货币政策还将持续。

澳新银行刘利刚：与美国债务违约的可能性相比，manbetx3.0 地方债务并不十分棘手。manbetx3.0 政府债务更低、manbetx20客户端下载 增速更高，资本流入更强劲，地方债务风险可控，更谈不上违约可能。

澳新银行大中华区manbetx20客户端下载 研究总监刘利刚：一个月以内的短期利率全线飙升至9%以上，央行的量化紧缩已开始出现“副作用”。

澳新银行大中华区manbetx20客户端下载 研究总监刘利刚：新加坡采取盯住一篮子货币、以贸易权重加权的爬行汇率机制。manbetx3.0 央行改革人民币的汇率时可以借鉴。

澳新银行大中华区manbetx20客户端下载 研究总监刘利刚：突然上调的准备金率，既不利于市场消化政策决定，而且容易造成市场过度波动，更不利于促进利率市场化机制的形成。

澳新银行大中华区manbetx20客户端下载 研究总监刘利刚：从未来几个月的通胀预测来看，由于基数效应以及食品涨价等因素，manbetx3.0 的通胀率将很可能超过6%，这也将导致通胀预期的进一步恶化。

澳新银行大中华区manbetx20客户端下载 研究总监刘利刚：实证研究显示，如果年底食品价格上涨20%，今年的通胀率将上升至5.8%，通胀的峰值将在年底出现，达到7.8%左右的水平。

澳新银行大中华区manbetx20客户端下载 研究总监刘利刚：manbetx3.0 manbetx20客户端下载 的减缓迹象，说明manbetx3.0 央行的紧缩政策开始奏效。但“电荒”过早到来，说明manbetx3.0 manbetx20客户端下载 还没有明显减速。

澳新银行大中华区manbetx20客户端下载 研究总监刘利刚：电价市场最终的解决方案，将是允许电价按照市场化机制来实行定价，而非简单的“煤电联动”。

澳新银行大中华区manbetx20客户端下载 研究总监刘利刚：manbetx3.0 国企长期以来靠信贷优惠获得超额利润。如果国企支付按私企标准计算的利率，这部分利润就消失了。

澳新银行大中华区manbetx20客户端下载 研究总监刘利刚：人民币在亚太地区的影响力，正逐步赶超日元。假以时日，人民币将取代日元成为亚洲的主导货币。

澳新银行大中华区manbetx20客户端下载 研究总监刘利刚：从各大银行公布的数据加总，目前地方融资的债务总额大约为7.1万亿元人民币，大约占据了manbetx3.0 银行系统贷款余额15%左右的水平。

manbetx20客户端下载 专栏作家刘利刚：允许人民币在新加坡开展交易，将减轻香港的资本流入压力，对于稳定香港manbetx20客户端下载 、抑制资产泡沫压力来说，有着正面意义。

澳新银行大中华区manbetx20客户端下载 研究总监刘利刚：三月，manbetx3.0 大宗商品贸易逆差的大规模增长，到底是由于manbetx3.0 的需求大幅度增加了，还是因为大宗商品的价格上涨呢？

澳新银行大中华区manbetx20客户端下载 研究总监刘利刚：对于香港建立离岸人民币交易中心来说，以人民币计价的证券市场的逐步发展，将是非常关键的一步。香港证券交易所已经积极推动首只以人民币计价的股票IPO。

澳新银行大中华区manbetx20客户端下载 研究总监刘利刚：manbetx3.0 央行下调人民币在港利率水平，其实是出于对市场囤积人民币的担忧。在香港滞留的人民币资金越来越多，正成为所谓“预期”人民币升值的“热钱”。

澳新银行大中华区manbetx20客户端下载 研究总监刘利刚：一年期人民币债券，在香港市场的发行利率只有1.3％左右；和国内一年期债券的利率倒挂相比，这显然太低了，但却受到市场追捧。

manbetx20客户端下载 专栏作家刘利刚：大量海外日元资金可能需要回流日本进行重建，这也成为近期日元走强的根本原因，manbetx3.0 也因此面临着一定的资本外流的压力。

manbetx20客户端下载 专栏作家刘利刚：二月份manbetx3.0 的CPI涨幅为4.9%，和一月份持平，略高于之前市场预期。值得注意的是，统计数字已经越来越难以把握未来的manbetx20客户端下载 走势。

manbetx20客户端下载 专栏作家刘利刚：从商务部长陈德铭的“两会”讲话中，能看出商务部把今年的工作重点放在了进口上。面对治理通胀这个政策挑战，进口正在成为一个有效工具。

澳新银行大中华区manbetx20客户端下载 研究总监刘利刚：对比印度、印尼、韩国、马来西亚以及泰国的利率市场化实践，manbetx3.0 目前具备了实施利率市场化的环境和土壤。

澳新银行大中华区manbetx20客户端下载 研究总监刘利刚：manbetx3.0 央行年度两次上调存款准备金率，最直接的政策目标是调控通胀，抑制流动性，稳定居民持续恶化的通胀预期。

澳新银行大中华区manbetx20客户端下载 研究总监刘利刚：CPI权重调整哪怕再微小，也需要与公众充分沟通。而在3月初的两会前，manbetx3.0 央行仍有可能再次提高商业银行的存款准备金率。

manbetx20客户端下载 专栏作家刘利刚：一个不升值或者缓慢升值的人民币，可能会带来更大的风险，而这些风险却很少被人提及。人民币升值反而会减轻资本流入产生的货币供应量增加压力。