“时有风吹幡动。一僧曰风动，一僧曰幡动”。回顾2024年，海外“美强欧弱”，国内“量稳价缩”是宏观manbetx20客户端下载 的主要特征。2024年9月以来，美联储启动降息周期，manbetx3.0 manbetx20客户端下载 政策暖风频吹，“超常规”的理念逐步突破既有路径依赖。
展望2025年，宏观重心再平衡将增加manbetx3.0 manbetx20客户端下载 抵御内外风险的韧性，监测政策风速核心在于综合定价“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”。2025年政策节奏既有着眼于新质生产力发展，反内卷和促销费等以我为主、能早则早的安排，也有视外部情况和manbetx20客户端下载 复苏进程，具有相机抉择和对冲属性的渐进加力预案。
具体而言，中央财政/机构加杠杆是推动实体需求复苏“幡动”最重要的发力点，其中央企有望扮演重要角色，而地方和城投合计口径的杠杆水平基本维持稳定，在杠杆率回归正常区间和利润率渐进修复的进程中居民和民营企业杠杆率或仍小幅下行；资产价格与收入预期反转是消费复苏的基本条件，前者更为显著的存量影响意味着房地产止跌回稳、权益市场持续提振具有系统重要性；出口份额仍有望维持在高位水平，但经验比较表明重供给、轻内需的模式难以持续，实现产品出口和产能出海并举需要从输出过剩产能转变为充分利用产业优势。
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