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是时候重温1970年代痛苦的通胀教训了

调整政策以避免衰退,既需要判断力,也需要运气。

过去一年,政治家和政策制定者一直在不安地关注着大西洋两岸不断上升的通胀。他们先是说,快速上涨的价格是新冠疫情大流行不可避免的结果,然后有补充道,至少现在的情况与上世纪70年代灾难性的通货膨胀不同。

他们得仔细看看证据。美国3月份消费者价格指数(CPI)本周创下8.5%的40年新高,英国则创下7%的30年新高。它有两个主要原因,与1973年末的第一次石油危机有许多相似之处。当时,欧佩克(Opec)对在赎罪日战争中支持以色列的国家实施了石油禁运。

当时和现在一样,美国和英国的劳动力市场都出现了需求过剩的迹象。3月份,美国的失业率降至3.6%,仅比50多年来的最低失业率高出十分之一个百分点,这让员工得以将工资推高至5.6%的年增长率。在英国,本周最新的劳动力市场数据显示,失业率为3.8%,为1973年以来的最低水平,创下了职位空缺数量的历史纪录。总薪酬每年增长5.4%。

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