悲伤的五个阶段是否认、愤怒、讨价还价、抑郁和接受。对于投资者来说，熊市的五个阶段似乎大致相似。
讨价还价始于今年夏天，当时投资者一度认真考虑过央行可能会温和加息、甚至逆转加息的想法。现在我们被困在第四阶段和第五阶段之间。
本周已经再次明显地证明，资产市场估值的下降根本不会消失。在一轮非同寻常的行动中，从美国到瑞士的央行开始了看起来像是竞争性的政策收紧。