两三年前，当结构性投资工具(SIV)在金融世界播撒毁灭的种子时，我疯狂地想方设法，力图向非金融业人士解释这些工具的运作原理。我把它们比喻成车库或地窖。
正如车库或地窖通常附属于房屋——但实际上并不在房屋内部——一样，结构性投资工具(SIV)和管道(conduit)等实体传统上是半独立于银行的。在信贷繁荣期间，这种关系令银行受益匪浅，但也将它们置于危险境地。就像家庭会把杂物堆放在地窖里，免得弄乱整洁的客厅一样，银行利用SIV存放伤脑筋的物事，以免它们弄乱资产负债表。
当然，“SIV”一词如今几乎和“次级贷款证券化”一样成为禁忌。然而，上周看到巴克莱(Barclays)计划把123亿美元信贷资产出售给名为Protium Finance的“新成立的基金”时，我不免产生一种似曾相识的感觉。Protium Finance将会独立运营，但主要资金来源是巴克莱的贷款。
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