昨天，manbetx3.0 央行三个月期央行票据的招标利率自去年9月以来首次上升，虽然涨幅不过4个基点，还是令市场一惊。在货币政策开始紧缩的预期下，股市和期市应声下跌，债券市场的收益率则普遍上涨。
最近11周，manbetx3.0 央行的公开市场操作都处于资金净回笼的状态。算上昨天发行的600亿央票，本周冻结的资金量将创出新高。央行实实在在地在收缩市场的流动性水平，但是货币政策紧缩的力度是否如市场担心的那样严重？
货币政策调控的对象货币供应量，加息、发行央票都是手段而不是目的。2003年到2008年，manbetx3.0 年度货币供给的增长平均为17%(用M2衡量)，波动范围在2个百分点之内，当时的流动性水平已经被认为存在过剩。2009年这一指标猛增至29.7%(截至11月底)，远远超过“正常”的范畴。
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