观点主权违约

分析:主权违约“幽灵”再次降临

瑞银证券高级manbetx20客户端下载 顾问玛格纳斯:主权违约的幽灵已经在富裕国家再度现身。未来几年内,公共部门的去杠杆化可能尤其困难,因此存在严重的违约风险。

主权债务的可持续性问题沉重笼罩着债券市场,威胁着manbetx20客户端下载 及金融稳定的前景。

2007年至今,经合组织(OECD)成员国政府赤字占国内生产总值(GDP)的比率上升了7%,至略高于8%;而债务(不计或有债务)占GDP的比率提高了约25%,至略高于100%。增幅最大的是冰岛、爱尔兰、美国、日本、英国和西班牙。当前公共债务的规模及其累积速度,为和平时期所未见。我们也很难评估社会对于巨额债务和长期财政紧缩的容忍度。在一些欧盟(EU)成员国,情况已经超出了人们的心理承受力。因此说,主权违约的幽灵已经在富裕国家重现。

违约不一定是指完全不偿还债务。也可以指延期支付利息、修改贷款条款等。照理说,较为富裕的国家不至于这样做,但在极端情况下则不然。1934年,美国取消了政府和私人合约中的黄金条款,在1971年彻底废除了金本位制。违约也可以以通胀、货币贬值、资本管制以及征收会破坏私人合约的特别税等形式发生。据此看来,从技术上讲,东欧和西欧的一些国家可能已存在违约风险。

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