对待追求者欲擒故纵没有什么不对的，尤其是你是舞会上最漂亮的姑娘时。必和必拓(BHP Billiton)提出的每股130美元、总价390亿美元的现金收购要约就遭到了加拿大钾肥公司(PotashCorp)的嘲笑。PotashCorp为此还拿出了一份“股东权利计划”——“毒丸计划”的委婉说法。但这更像是一次“故纵”，逼迫必和必拓提出更高的报价。
肥料的周期性和长期性需求旺盛——人口和谷物需求持续增长，可耕地面积却有限。但这并非必和必拓、巴西淡水河谷(Vale)和力拓(Rio Tinto)等矿业巨头竞相觊觎矿肥生产商的唯一原因。这还是它们保持自己核心竞争力的同时、进行工业原料以外的多元化经营的一个好选择。必和必拓已拥有大型钾矿，但投产仍是几年以后的事情。鉴于自身的规模，必和必拓要想现在就获得可观的市场占有率，收购PotashCorp是唯一的选择。
交易员们立即心领神会，将PotashCorp股价推升至高出每股报价12美元的水平。如果必和必拓下次给出了Potash负责人想要的“大价钱”，那么股东们应该现实一些。过去十年的前八年半里，Potash股东获得了230%的回报，这让Potash的估值达到了每股240美元，相当于55倍的预期市盈率。但这一切在短短6个月内就蒸发掉了。尽管基本面再次稳定，但必和必拓不会接受以大宗商品泡沫顶峰时期的估值作为基准。即使按照Potash的乐观估计，这一股价仍相当于2015年（可能是下一轮周期顶峰）企业价值对利息、税项、折旧和摊销前利润(Ebitda)的比率在6倍以上。
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