在过去的十五年里，几乎没有一种资产类别像新兴市场（EM）一样成为恐惧和随后炒作的话题。在20世纪90年代，提到新兴市场就会令人联想到违约、贬值、腐败和危机等画面。新兴市场在1998年将manbetx app苹果 金融体系和manbetx20客户端下载 推向了几近崩溃的边缘，这一具有争议的事实似乎决定了新兴市场与非专一投资者的命运。新兴manbetx20客户端下载 体似乎注定要经历由过度财政和货币政策驱使的剧烈的荣枋循环。笔者可以列举诸多国际货币基金组织或世界银行采取的调解方案，以及在他们职业生涯中发生的相关违约和贬值事件。
因此，今天见证对新兴市场态度的转变是极具讽刺意味和历史意义的。发达国家的金融危机彻底颠覆了这场争论。美国、欧洲和日本不仅有着庞大的预算赤字，同时也在开足马力印钞票。如今，世界上唯一不开动印钞机的央行都来自于新兴市场。试想墨西哥、巴西或者俄罗斯的一位决策者效仿美欧同行重拾教科书上关于流动性陷阱和萧条manbetx20客户端下载 学的章节，计划刺激消费并大开印钞机以度过危机，他们不仅会激怒达成华盛顿共识的多边机构，也将招致对其manbetx20客户端下载 体的投机性攻击。宣称换位思考通常是危险的，但如今，与新兴市场有关的这种迹象正在悄然发生。新兴市场占manbetx app苹果 GDP产出比例已从1995年的16.8％上升到2009年的26.6％。伴随显著且持续的资产价格影响，manbetx app苹果 manbetx20客户端下载 实力的平衡发生了一项根本且可能具永久性的改变。
我们希望非专一投资者将最终考虑提高其投资组合中新兴市场的占比水平，以更贴近其在世界manbetx20客户端下载 和世界金融市场中的分量。据我们对所有炒作的关注，新兴市场占欧美机构投资组合的份额仍然较小，我们认为这是对资产类别具有潜在重大意义的长期战略性低配。