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Lex专栏:优酷凭什么那么贵

优酷并不赚钱,管理层也不肯说明何时能够实现盈利,但投资者似乎对此毫不在乎。按2013年预期盈利计算,优酷的市盈率高达173倍,比谷歌贵出13倍。

manbetx3.0 网络股是典型的人们不作过多考虑便就会购买的东西。个中逻辑如下:manbetx3.0 的互联网渗透率才34%,远低于日本(78%)和韩国(81%)。而带宽成本越来越低。因此,任何有着可观市场份额的manbetx3.0 互联网公司都肯定会越来越壮大,盈利能力越来越强。

就是这种逻辑支持了优酷(Youku)的估值。优酷是manbetx3.0 排名第一的视频网站,按浏览时长衡量拥有37%的市场份额,按广告收入衡量拥有14%的份额。自从去年12月以每股12.80美元的发行价登陆纽约以来,其股价已累计上涨两倍以上。优酷并不赚钱,管理层也不肯说明何时能够实现盈利,但投资者似乎不在乎。他们认为,假以时日,互联网渗透率、浏览时长和每分钟收入的增长,必将超过带宽、服务器折旧和视频内容摊销等项成本的增长。(也别去理会优酷去年净亏损实际上有所扩大。)分析师预计,2013年优酷将实现每股24美分的净收益——以本周一收盘价计算,该公司2013年的预期市盈率为173倍。

但就算是如此微薄的盈利目标恐怕也很难达到。优酷创建于2006年6月,比美国的YouTube晚约16个月。自那以来,优酷的经营模式已从由用户提供内容,转向自己制作内容或从大型媒体集团购买。去年,内容成本相当于净收入的五分之一,而2009年这一比例为十分之一左右。

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