专栏资产负债表

反思“资产负债表效率”

FT专栏作家普伦德:理论上,“背债”将鼓励经理们更卖力地经营资产,可实际上,这种所谓的纪律与其说是针对管理层的约束,不如说是承担更多风险的激励。

英国央行(BOE)行长默文•金(Mervyn King)最近强调,负债程度较高的manbetx20客户端下载 体在利率上升面前具有脆弱性。这令人担忧,尤其是在那些大量采用浮动利率的抵押贷款市场。

在英国等国家,这种脆弱性似乎很可能在未来多年限制manbetx20客户端下载 增长——在此期间,抵押贷款违约率很可能会从当前的低点攀升。然而,转向更高利率的环境,还将对企业部门构成一个微观层面的挑战,而债台高筑的manbetx20客户端下载 体正依赖企业部门来抵消家庭部门的疲弱。

英国企业司库协会(Association of Corporate Treasurers)的政策与技术总监约翰•格劳特(John Grout)指出,目前在大大小小的企业中执行司库角色的人,是在实际利率不断下降的30年里适应工作的。他们将必须树立新的思维方式,找到让资本结构变得稳健的方式,以应对通胀水平更高的环境——这种环境的特征是实际利率上升、人口结构不利和亚洲大型manbetx20客户端下载 体的储蓄率不断下降。

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