规模很重要。这是华盛顿债务上限争论和标准普尔(Standard & Poor's)下调美国主权信用评级给我们的经验教训，这两件事都没有推高美国国债的收益率。这也是来自日本的经验教训，日本的国债收益率为世界最低，同时其公共债务规模又在世界最高之列。
这个教训对欧元区国家的启示显而易见：不论是否有德国的参与，它们都应该把债务集合起来，建立一个规模堪与美国和日本匹敌的债券市场，这么做所带来的好处将明显超过成本。
规模是政府借债成本的基础。美国政府未偿付国债总额为9.5万亿美元（合6.6万亿欧元）。日本为875万亿日元（合7.9万亿欧元）。即使减去两国公共部门（尤其是日本）所持有的国债份额，流通中的国债规模仍然极为庞大。实际上，投资者几乎不可能避开这些债券。所以他们没有避开：目前他们愿意以2.3%的年利率为华盛顿提供10年期融资，以1%的年利率为东京融资。
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