在次贷危机爆发前那些波澜不惊的日子里，“脱钩论”(decoupling)曾认为，新兴市场将不受发达世界风暴的冲击。事实证明，这种理论是错误的。但这并未能阻止一种新“脱钩论”的出现——这一次指的是欧洲和美国脱钩。
欧洲银行类股大幅下跌。但即便从指数中剔除金融股，欧元区公司的股价表现仍远逊于美国同行。欧元区非金融类股从峰值水平下跌了31%，而美国非金融股的跌幅仅为14%。
对此存在两种解释。一种解释是，欧洲同时出现的银行业及主权债务问题，已迫使各银行削减放贷规模。目前，银行难以获得短期融资；本周，有两家银行被迫再次向欧洲央行(ECB)申请美元贷款。这可能会使欧元区比美国更快地陷入衰退。
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