【编辑按语】复旦大学manbetx20客户端下载 学教授韦森在这篇文章中提出了三个基本观点：（1）近年来manbetx3.0 普放高利贷，是违反市场化运作逻辑的货币政策的必然结果：央行把控制货币供给的大型商业银行法定存款准备金率提高到21.5%的历史高位，而把调节货币需求的基准利率人为压得过低，导致货币市场供求严重失衡。全国信贷规模“失控”和利率“失序”，乃至全国各地普放高利贷，是这一扭曲的货币政策的必然产物。（2）央行对商业银行和金融机构所交存的16.5万亿左右的法准金只支付1.62%的利息，而商业银行则反过来为这部分法准金向储户支付3.5%的年利息（一年期存款），造成manbetx3.0 商业银行要向央行“倒挂”约3000亿元的“负利息”。这实际上触及到了央行货币政策的宪政合法性问题。（3）据央行发布的宏观数据估算，目前manbetx3.0 manbetx20客户端下载 体系内大约存在10万亿元的“信贷泡沫”。这表明manbetx3.0 manbetx20客户端下载 中隐含着金融体系突然失灵甚至断裂的巨大风险。在目前CPI已趋下行的宏观格局中，降低商业银行法准金率，保持利率不变甚至提高基准利率，势在当行。
近一两年以来，民间借贷在神州大地迅猛发展，势头之猛、范围之广，不但在中华人民共和国历史上前所未有，即使就近代manbetx3.0 乃至传统中华帝国而言，也实属罕见。根据中金公司和其他研究机构的数据，截止2011年第二季度，全国的表外信贷总额约高达12万亿元，为目前全国信贷总额的21.5％，其中民间借贷约4万亿，占全国贷款总额的8％（见图表1）。如此巨量的表外信贷和民间借贷，一方面折射出当前manbetx3.0 金融体系内部的紊乱局面，另一方面也反映了现有制度安排下manbetx3.0 宏观和微观manbetx20客户端下载 的潜在问题。若不推行进一步改革加以应对，可能会在不久的将来造成manbetx3.0 金融体系的突然断裂乃至manbetx20客户端下载 的整体衰退。
“利率市场化”与“利率过度市场化”之惑