乔治•索罗斯(George Soros)和彼得•博芬格(Peter Bofinger)为欧洲央行(ECB)干预欧元区债券市场提出了一种仔细斟酌过的方案,本质上是把欧洲央行设想为临时的流动性的最后提供者。然而,欧洲央行在很大程度上已经在扮演这一角色。它与欧元区纾困计划一起,已经为欧洲政客们争取了18个月的时间,供他们制定索罗斯和博芬格所呼吁的财政规则和增长战略。不幸的是,在对危机的持久解决方案达成像样的一致意见上,欧洲领导人一再失败。
因此,他们所设想的欧洲央行退出策略令人怀疑。如果没有一种明确的机制,使欧洲央行能够逐渐减少债券购买,那么,欧洲央行结束债券购买计划、而不导致巨大市场扭曲的情形,将是不可想象的。
索罗斯和博芬格以一种赞许的态度,引用了欧洲央行曾向银行提供无限量流动性的事例。然而,这个例子同样可以用来说明上文提到的风险。欧洲央行为银行业提供无限量的流动性,固然可能避免了银行挤兑,但同时也制造出了一批所谓的“僵尸银行”。正是因为缺乏一种退出策略,这些银行现在变得要依赖欧洲央行提供的流动性生存,同时,它们丧失了改革那些最初使自己陷入此种境地的不良做法和不当管理的动机。这种情况所造成的代价日益明显:一些银行濒临破产,迫使银行部门进行普遍的资本重组——而其中一些成本无疑将落在纳税人头上。在此背景下,指望这样一个方案能够在短期奏效,而拿欧洲央行的独立性和信誉去冒险,将是极具风险的。
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