随着欧债危机从2012年4月起重新恶化，人民币对主要货币汇率呈现出错综复杂的走势。人民币对美元汇率在5月2日与3日曾连续突破6.27，达到汇改重启以来的最高点，但截止5月25日已经回落至6.33。人民币对欧元汇率在2月27日与29日一度达到8.48的低点，但截止5月25日已经爬升至7.94，达到近10年来的新高。人民币对日元汇率在3月15日与21日达到0.075的阶段性高点后，截止5月25日已经回落至0.079。而根据国际清算银行的计算，2012年4月，人民币的名义有效汇率与实际有效汇率指数分别为105.1与107.5（以2010年为基期），非常接近两者自1994年以来的历史性峰值（前者为2009年3月的108.0，后者为2011年12月的108.1）。
应如何分析前一阶段的人民币汇率走势，并展望下一阶段的走势呢？笔者认为，从双边汇率来看，最重要的汇率仍为人民币对美元汇率，一旦明确人民币对美元汇率的大致走势，则人民币对其他货币的汇率走势，在很大程度上就取决于其他货币对美元的走势。沿着这一逻辑出发，笔者认为，下一阶段，人民币对美元汇率将呈现出较弱的升值态势，但由于美元对欧元可能继续显著升值，则人民币对欧元汇率也将相应升值，从而造成人民币有效汇率继续较快的升值速度，这会对manbetx3.0 出口增长造成显著负面冲击。
自2010年6月汇改至2011年底，人民币对美元汇率年均升值幅度约为5%。但2012年年初至今，人民币对美元汇率尽管出现较大波动，但升值幅度可以忽略不计。原因在于，过去推动人民币对美元升值的几个动力机制都在弱化：
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