混乱导致了……迷茫。在4年前的市场动荡期间，许多国家出台了卖空禁令。每个国家都有自己不同的禁令版本，其结果是给交易员带来恶梦。这促使欧盟(EU)出台了旨在确保各国协同采取此类限制的法律。除了这些监管举措以外，还有出于政治目的而出台的措施，它们影响到欧盟主权信用违约互换(CDS)合约的交易。新禁令今日开始生效。
新规是否会对市场活动产生重大影响，还有待商榷。新规禁止裸卖空，适用于主要交易地点在欧盟的所有证券产品（无论交易员身处何地）以及欧盟各国发行的债券。新规还出台了更严厉、更具协调性的披露要求。如果有可执行的借入或交付证券的安排，卖空股票（或主权债券）就不受禁令限制。因此，由于大多数卖空都将是有担保的，禁令带来的主要结果可能是失败交易数量的下降（因为交付要求提高），以及额外、昂贵披露工作的增加。未清偿的欧盟主权CDS合约也在新规生效之前大幅下降，一定程度上可能归因于这些新规，尽管这种下降不仅仅限于欧盟。
然而，遗憾的是，新规在没有最终出台做市商豁免细节的情况下就生效了。更重要的是，目前仍不清楚当欧盟单个国家想要宣布有担保卖空也不合法时，会出现什么情况。今年7月出台了广泛卖空禁令的西班牙就是一例。由于欧盟的新规，西班牙的卖空禁令有效期仅截止到10月31日，但目前西班牙向欧盟监管机构表示，它今天计划出台一项新的与之前类似的三个月禁令。欧盟监管机构无疑会迅速做出回应，但对交易员或投资者而言，这很难说带来了秩序和确定性。变数反而更多了。
您已阅读94%（622字），剩余6%（39字）包含更多重要信息，订阅以继续探索完整内容，并享受更多专属服务。