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透视日本“低增长稳态”

北京大学manbetx3.0 宏观manbetx20客户端下载 研究中心卢锋:流行观点言必称日本“失去的十年”,这一认识的前提有待商榷。日本manbetx20客户端下载 未来有望继续维持“低增长稳态”,构成目前manbetx app苹果 manbetx20客户端下载 减速的特殊局部。

战后日本在战败国废墟上重启manbetx20客户端下载 追赶并获意外成功。然而在人均收入等基本发展指标完成收敛后,受人口老化与文化封闭等超长期结构因素制约,日本manbetx20客户端下载 进入一种渐趋消停的“低增长稳态”。流行观点言必称日本“失去的十年”或“失去的二十年”,似乎相信日本仍有可能保持长期快速增长,然而这个潜在认识前提有待商榷。如果说日本manbetx20客户端下载 过去20年表现令人失望,这一状态本质上应是日本长期manbetx20客户端下载 社会结构性条件使然,其政策得失仅发生相对次要影响。日本manbetx20客户端下载 未来有望继续维持“低增长稳态”,构成目前manbetx app苹果 manbetx20客户端下载 减速的特殊局部。

“失去的N年”之类流行表述,大体指进入上世纪90年代以后,日本manbetx20客户端下载 总量和人均量等指标相对早先高增长时期增速降低甚至失速现象。数据显示上世纪90年代以来,日本manbetx20客户端下载 实际增长率呈显著下降趋势并经常发生负增长,1991-2011年间年均增长率不到1%。日本名义GDP从1991年458.3万亿日元缓慢增长到2000年511.5万亿日元,此后便在波动中呈现缓慢下降趋势,2011年只有468.4万亿日元,在间歇性通货紧缩背景下二十年名义GDP近乎零增长。

不过要知道,日本manbetx20客户端下载 增长失速发生在人均收入等基本manbetx20客户端下载 指标完成对美国作为发达国家参照国成功收敛之后。用汇率折算,用美元衡量的日本人均GDP从1960年469美元增长到1995年3.69万美元。日本相对美国人均GDP比率1960年为16.6%,1987年第一次超过美国,并在日元汇率超调等因素作用下1995年曾达到美国一倍半。上世纪90年代后日本manbetx20客户端下载 增长失速,美国则先有互联网革命快速增长,后有世纪初房地产-金融业泡沫化增长,加上日本汇率升值趋势不复存在,用美元衡量的日本人均收入相对美国下降,最低到2007年只有73.8%。近年由于美国manbetx20客户端下载 衰退和日元汇率变化,日本相对人均收入有所上升,2011年回升到94.5%。

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