美国国债收益率近日缓慢向上攀升，这一不祥趋势引出了一个无可回避的问题：这是不是债券市场泡沫破灭的开端？
周一公布的美国耐用品订单数据大幅上升，无疑强化了这样一种市场观点，即美联储(Federal Reserve)可能比市场此前的预期更早退出非常规货币操作。对于短线投资者而言，在目前股市提供有吸引力的惯性交易机会之际，收益率不足2%的10年期美国国债缺乏足够投资价值。而对于管理长期养老金的投资机构而言，投资10年期美国国债貌似俗套。但关于债券市场是否存在泡沫的问题，其实难有明确定论。
债券市场泡沫是一种有趣的现象。此类泡沫主要不是关于“非理性亢奋”，而是受贪婪和恐惧的驱使。目前与物价指数挂钩的指数型债券收益率大体依然为负，而这似乎是存在泡沫的典型特征。但拉低物价指数型债券收益率的是完全理性的恐惧情绪，即极端货币政策可能引发通胀，而通胀可能是发达国家解决积重难返的公共部门债务的手段之一。或许，这其实不应被称为泡沫，因为如果投资者担心最糟糕情况，那么物价指数型产品提供的保护将是无价的，即使证券本身的实际回报率为负。
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