古谚有云，市场短期是投票机，长期是称重机。美联储(Fed)发布的最新美国金融账户Z1表格数据显示，“称重机”和“投票机”指向完全相反的方向。
新的Z1数据让我们可以用q（“称重”股市的一种手段）来更新股票市场的价值。在两种衡量股票价值的有效手段中，q在过去一直比另一种衡量标准——经周期调整的市盈率(CAPE)可靠得多。目前，q显示出来的估价过高程度跟CAPE显示出的高估程度很相近（尽管略低），但高估程度仍然非常高。截至3月31日的最新美联储数据，包括了Z1表格B.103中的非金融企业的净资产和市场价值数字。这些数字相对于其长期平均值的比值表明，在标普500指数(S&P 500)站在2059点时，美国非金融企业的价值被高估了72%。
Z1数据不但显示了股市的高估程度，还显示了“投票机”是如何把股市维持在高位的。关键的投票者是公司。从大类来看，非金融企业在过去5年里是股票的唯一买家。其他大类是：家庭（包括共同基金）、外国人和其他类。其他类主要由养老基金和保险公司等机构构成。
您已阅读20%（439字），剩余80%（1737字）包含更多重要信息，订阅以继续探索完整内容，并享受更多专属服务。