观点日本央行

日本央行“负利率”政策能否奏效?

文文:无论“量化宽松”还是“负利率”,日本央行一直配合安倍manbetx20客户端下载 学思路部署金融战略;但结构性的问题难以靠央行扭转局面,这已经超出了manbetx20客户端下载 的范畴。

2016年日本政经大事变化不少,1月末日本manbetx20客户端下载 财政政策担当大臣甘利明(Akira Amari),因爆出受贿丑闻突然辞职。正当市场还来不及对这位内阁manbetx20客户端下载 班底灵魂人物的离去,做出冷静判断时,日本央行就在第二天即将结束的货币政策会议上,以5比4的投票比例,表决通过了自2月16日起,日本央行将对各金融机构存放在该行中的准备金超额部分,实施-0.1%的“负利率”的决定。乍听“负利率”一词不明真相的百姓还真是吓了一跳,以为自己银行里的存款到2月份就要被倒贴利息了。于是乎,专家们忙出来解释说,这一政策只针对商业银行,与普通百姓的存款无关云云。与前两次实施的,货币“量化宽松”政策推高股市,带动日元贬值的目的不同,据说日本央行此次首次试手“负利率”政策,意在倒逼民间商业银行向企业放款(融资)。

在日本,很多人都说日本央行总裁黑田东彦(Haruhiko Kuroda)喜欢搞“突然袭击”,就在一周前的国会咨询答辩中,他还信誓旦旦地宣称,央行没有具体考虑“负利率”的计划。很显然,市场在疏于戒备的情况下,猝不及防地被黑田此招又吓了一跳。这一天日经指数大幅震荡,股价从开市到交易结束,上下区间涨跌将近900点。股价如此翻腾,据说原因在于投资者们无从把握,日本央行此次政策推出的预期效果。与专家们对其政策副作用流露出的某些担忧不同,日本政府的表态相当积极。为此市场似乎更愿意将赌注压在央行下一次的“惊喜”上,从当天日经指数高出前一天476.85(+2.80%)点,最终报收17518.30点上看,可以感受到市场对日本央行在不久的将来,再次出台新政策的期许。

据此间媒体及专家们称,此次日本央行推出“负利率”政策的背景,涉及近年油价下跌及manbetx3.0 manbetx20客户端下载 减速等因素对日本市场的影响。特别是元旦过后的市场交易,日经指数一直下滑不止,年前曾接近20000点的市值,一度几近跌破16000点。先前疲软的日元不断加速升值,其升幅已经超出了多数出口企业1美元兑118日元汇率的预期,使之忧心忡忡。如果不能及时阻止市场继续下滑的趋势,央行此前通过“量化宽松”政策给市场带来的乐观情绪将会逆转。近三年来,日本央行的“量化宽松”政策,确实推高了股价活跃了市场,然而关键的实体manbetx20客户端下载 部门至今表现乏力不能同步跟进。一个没有实体manbetx20客户端下载 复苏的manbetx20客户端下载 不是真正的manbetx20客户端下载 复苏,这一政府与央行的共识,反映了日本央行当下出台“负利率”政策的急迫心情。在一年一度的劳资谈判——“春斗”即将拉开帷幕之际,日本政府似乎进一步加深了对劳资双方,就今年调整企业员工工资,所持谨慎态度的担忧。因为这种谨慎态度,将对日本社会正在逐渐形成的涨薪潮氛围极为不利。企业能否更多地压缩内部保留让利于企业员工,将会对整个消费形势及物价指数的上升产生重要的影响。然而要想使企业做出让利,其条件也许只能是持续不断的manbetx20客户端下载 回稳。而黑田总裁再次宣布延期完成2%的“通胀目标”之举(这已是到目前为止第三次延长目标达成期了),实际上就已经向世人表明了,日本央行对消费指数预期受挫的压力程度。

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