自2015年8月人民币汇率中间价新形成机制建立以来，人民币进入了新一轮的持续贬值进程。伴随市场汇率的波动，汇率贬值预期数度潮起潮落。进入2016年下半年后，人民币实际汇率贬值行为和贬值预期相互增强，人民币贬值预期空前强化，对股市、债市，甚至楼市等其它市场，都产生了显著影响。不过笔者认为，鉴于人民币管制货币的性质地位未变，以及manbetx3.0 既定的人民币国际化战略取向，人民币不会持续贬值；综合来看，人民币阶段贬值即将结束，人民币汇率将进入中期（3-6月）的平衡运行区（6.5，6.8）。
一、人民币并不存在持续贬值基础
人民币贬值预期的理由，是基于国际比较的manbetx3.0 高资产泡沫和货币超发。国内资产价格高估和货币超发，确实会造成一国货币对外价值的毁损，即贬值。不过，这一条件下贬值的实现，存在一必要前提：资本的自由流动。没有资本项目的开放，一国的资产、资本、货币和国际市场就是隔离的，资产价格的高低和货币发行多少就失去了国际比较的基础。在manbetx3.0 资产项目仍未开放的条件下，国内资产泡沫和货币超发造成贬值的逻辑，显然是站不住脚的。
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