中美周期不同步，导致人民币面临周期性贬值压力。从当前中美manbetx20客户端下载 运行的位置来看，manbetx3.0 manbetx20客户端下载 在经历了2016-2017年的显著抬升以后正处于短周期意义上的放缓进程，而美国manbetx20客户端下载 正处于周期高位。两边的货币政策取向分叉，中美AAA级三年期企业债利率差从2017年末的1.75%下降到目前的0.71%，其中半数来自美国企业债利率上升，半数来自manbetx3.0 企业债利率下降。这种环境下，manbetx3.0 会出现短期资本净流入下降甚至是资本净流出。这种资本流向的变化很正常，正如2016年下半年到2017年中美利率放大会带来资本净流入增加一样。短期资本净流动的变化在短期内主导外汇市场供求变化，在当前人民币汇率定价规则下，给定美元指数不变，会带来人民币兑美元的升值幅度减缓或者贬值。
人民币在这种环境下根据市场供求力量变化出现一定程度的贬值，发挥了浮动汇率对于宏观manbetx20客户端下载 的自动稳定器作用。manbetx3.0 manbetx20客户端下载 周期性走低，而美国manbetx20客户端下载 处于周期高位，人民币顺应市场供求变化对美元贬值，恰好可以发挥到平衡两边manbetx20客户端下载 的作用。这也是浮动汇率体制最大的好处之一。浮动汇率的另一个好处是随时随刻通过灵活的汇率价格调整释放市场供求压力，不积累压力就不会形成一边倒的单方向汇率变化预期，不会加剧资本流动，不会招致投机资本。
中美贸易纠纷对人民币汇率的影响限于短期情绪冲击。影响短期外汇市场供求最突出的力量在于短期资本流动，短期资本流动里面活性最大的是国际收支平衡表当中金融项目下的负债方科目，尤其是manbetx3.0 居民从海外的贷款和借债。中美贸易纠纷如果让企业急剧缩减来自海外的负债或者加大力度偿还海外的负债，会对人民币汇率带来贬值压力。然而事实并非如此，没有明确的机制表明中美贸易纠纷会有这样的作用机制。即便出现manbetx3.0 居民减少外债的行动，驱动因素主要来自于manbetx3.0 企业盈利预期和中美资金面差异的变化，而并非中美贸易纠纷。中美贸易纠纷对短期资本流动的影响更多体现在短期的情绪冲击方面。