两周内美联储两次降息——于3月3日和3月15日先后降息50个基点和100个基点，将联邦基金目标利率再次降到2008年危机后的记录低点0.25%。自1982年美联储设立联邦基金目标利率以来，这波降息的力度和频度，不仅空前，预计也将绝后。然而，降息后的市场仍没能扭转颓势。
3月3日的降息，50BP的力度实际上也超出了每次25BP的惯常力度。然而，市场认为，鉴于当前新冠疫情的严重性，2倍于惯常“药量”显然不够，需要加大力度；3月15日，美联储给出了符合甚至超出市场预期的“药量”，不仅力度增加到100BP，还再度祭出了大规模的资产购买计划（7000亿美元）。但当前市场预期已和1周前不同，第二次降息后的预期是：如此急匆匆出台的货币扩张政策，基本上意味着疫情影响事态已严重恶化。对于此轮双降息后市场不给“面子”的表现，笔者认为西方疫情严重性超预期是一方面，更为重要的是美联储的行为，已严重扭转了它一贯以来的市场形象和自我宣称的政策目标——独立性，维持manbetx20客户端下载 和物价的平稳。
美联储独立性越来越被市场怀疑
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