本文作者是耶鲁大学(Yale University)教员、摩根士丹利(Morgan Stanley)亚洲区前主席，著有《失衡》(Unbalanced)一书
上世纪70年代初，当时我还是个小伙子，我和美国联邦储备委员会(FRB)的同事们分析了成本推动通胀，也就是供给通胀。之前manbetx app苹果 manbetx20客户端下载 增长引发大宗商品价格飙升，1973年阿以“赎罪日战争”(Yom Kippur war)后油价上涨3倍，进一步加剧了这一势头。在劳动力市场已然吃紧、生产率走弱、美国监管成本上升的情况下，很快就出现了工资-物价螺旋式上升。接着是伴随两位数通胀和缓慢增长的10年滞胀。金融市场表现糟糕透顶。
当然，这种情况永远不能再发生了，对吧？央行官员坚称，通胀预期已得到控制。如今的情况跟上世纪70年代初的恐怖情形也是相反的。油价出现暴跌，其他大宗商品价格也暴跌，飙升的失业率扼杀了任何工资上涨的机会。与此同时，需求仍处于压力之下，因为保持社交距离的要求使得消费者无法外出购物、就餐、旅行或进行其他休闲活动。
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