在疫情冲击下，最近公布的4月份美国manbetx20客户端下载 数据跳水，无论是GDP还是失业率都创出历史新低。同时市场预期2季度美国manbetx20客户端下载 数据会因为停工停产而进一步恶化，2季度GDP环比折年率可能会萎缩接近40%。但与之相反的是，美国股市持续上行，标普500和道琼斯工业指数反弹幅度已经超过30%，纳斯达克快速收复失地并接近年初的高点。市场和manbetx20客户端下载 之间如此大的强烈反差令投资者较为困惑。
市场领先manbetx20客户端下载 是一个基本规律，例如市场不会等见到manbetx20客户端下载 数据开始回落才开始下跌，同理也不会见到manbetx20客户端下载 数据改善才开始反弹。经验显示，市场通常领先manbetx20客户端下载 4-5个月见顶或者见底，这背后的逻辑基于投资者对未来1-2个季度的manbetx20客户端下载 走势有一个大致的预判，并提前对此作出相应的调整。以美国为例，2季度实体manbetx20客户端下载 出现大幅萎缩并且伴随着失业率的大幅跳升已经被充分预期并形成共识，而市场对此的反应更多是体现在3月份的大跌。而4月份的持续反弹是基于市场预判疫情会在5月底开始得到逐步控制，并且之后企业在3季度会逐步复工复产。最近特朗普政府已经开始敦促各州政府解封并推动manbetx20客户端下载 重启，虽然短期内很难有实质性进展，但市场已经提前对2-3个月之后的复工复产作反应。
市场领先manbetx20客户端下载 是基于对manbetx20客户端下载 未来的预测，但市场一旦对未来manbetx20客户端下载 走势形成共识并对此作出反应之后，主导市场走势的因素就会发生变化。伴随着后续manbetx20客户端下载 数据的逐步发布，实际数据与预期之间的“预期差”将成为决定市场方向和波动的主要因素。如果说此前市场对manbetx20客户端下载 走势的预判是一种“变化”，而之后“预期差”会导致市场开始修正自己的预测，并导致此前的“变化”产生变化，进而形成所谓的“变化的变化”。例如，美国4月非农就业人数减少2050万人，失业率跳升至14.7%，恶化程度远超08年金融危机期间。但美股并没有受到明显冲击，这背 后是市场对4月的非农就业人数减少的预期是在2200万，且4月失业率14.7%不仅低于市场预期水平，且低于根据已公布的初请失业金人数所估算的隐含失业率（18.6%）。市场对美国就业市场恶化这种“变化”已经有充分预期，但由于公布的实际数据好于预期，也就是“变化的变化”好于预期，由此带来的正向预期差令市场对就业的担忧有所缓解，进而成为市场乐观情绪的催化剂。