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人民币惯性升值能持续么?

周浩:人民币近期快速升值,有什么原因?央行对有波动的汇率是欢迎的,但也提示了可能存在羊群效应。亚洲央行都面临着升值和预期的难题。

人民币汇率再度引发了市场的关注。manbetx3.0 央行在最新的货币政策报告中也特地辟出专栏来讨论人民币近期的快速升值,总体而言,manbetx3.0 央行对于有波动的汇率是欢迎的,但也提示了外汇市场可能存在的“异质性预期特征”——即预期变化更容易,出现羊群效应。某种程度上来说,亚洲区域内的很多央行都在面临着本币升值和市场单边预期的难题。

人民币从5月以来的快速升值从宏观面看有这样几个原因:第一,manbetx3.0 manbetx20客户端下载 率先从疫情中恢复,内需的恢复状况明显好于预期,出口的表现则大大超出预期;第二,与往年相比,海外出游几乎处于停滞,而往年第四季度到来年的春节期间往往是出境游最为火爆的时期,这也意味着相关购汇行为将“旺季不旺”;第三,由于美联储的政策宽松以及未来可预期的大规模财政刺激,市场对美元总体持悲观的看法。

在乐观的宏观因素的推动下,一个交易中的细节也十分关键——做多人民币是一个正利差交易。按照目前远期市场的定价,做多人民币兑美元可以获取2.4%左右的年化利率,这在很大程度上为人民币多头提供了一个保护。换句话说,如果一年之内人民币兑美元的贬值幅度不大于2.4%,那么这个交易大概率会取得正收益。从市场经验来看,相对安全的交易策略,往往会容易获得市场的青睐。

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