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人口结构和不平等意味着低利率是长期趋势

哈丁:日本人口老龄化为何没能推高工资、通胀和利率?一篇新论文指出,老龄化会拉低manbetx20客户端下载 增长,使投资需求以更大幅度下降,最终压低利率。

在2010年代的“安倍manbetx20客户端下载 学”(Abenomics)刺激计划中,日本manbetx20客户端下载 的最大谜团之一是,人口迅速老龄化为何没能推高劳动年龄人口的工资?按照这种理论,由于近三分之一的人口年龄在65岁或以上,领取养老金的人肯定会开始花掉自己的资产,先是把钱花在高档餐饮和高尔夫球场上,然后随着健康状况开始下降,他们最终会把钱花在护理上。

这些支出将转化为对日益减少的较年轻劳动者的需求,进而全面推高工资水平,而不断上涨的工资水平又会推高物价,帮助日本央行(Bank of Japan)在努力多年后实现2%的通胀目标。

这一根本理念——人口老龄化达到某一节点时,为退休而储蓄将转变为支出增加和对劳动力需求增长——构成manbetx20客户端下载 学家查尔斯•古德哈特(Charles Goodhart)和马诺杰•普拉丹(Manoj Pradhan)的核心论点。他们提出,人口结构的逆转将把当前这个价格停滞的时代变成一个新的通胀时代。

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