2022年8月15日，人民银行开展4000亿元1年期MLF操作（含对8月16日6000亿元MLF到期的续做）和20亿元7天期逆回购操作，并意外下调了MLF利率和OMO利率各10个基点，分别至2.75%和2.00%。
本次操作是在上周五公布的金融数据疲弱和15日公布的manbetx20客户端下载 数据不及预期的背景下发生的，这些背景似乎也给降息赋予了合理的理由。但由于此前市场资金面极为宽裕，资金价格处于多年来的低位，实际利率处于相当低的水平（央行行长易纲6月下旬接受采访时的发言），也导致了历史上曾出现过的一些金融乱象的再现，比如资金在金融体系内空转套利，比如借款人借新还旧（还房贷、借经营性贷款）套利，比如债市杠杆已经接连创下新高，等等，所以即便是对下半年资金面走势最为乐观的投资者，也依然对本次降息操作非常意外。在降息已经成为既定事实的情况下，降息背后的逻辑如何演绎，资金面和债市又将会如何发展，笔者试图给出自己的思考。
“超预期”降息的目的或同时着眼于企业和居民端
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