近期，在美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的强硬表态影响下，美元指数攀升至109的20年新高。无论欧元兑美元汇率还是日元兑美元汇率均跌至20年来的新低。尤其是欧元兑美元汇率跌破1比1平价，引发市场高度关注。最近，人民币兑美元汇率再度快速贬值至6.9附近，市场开始热议今年年内人民币兑美元汇率是否会跌破7.0大关。
2021年年底至2022年9月2日，人民币兑美元汇率中间价从6.3757贬至6.8917，总体贬值了8.1%。事实上，2022年年初至今，人民币兑美元汇率走势呈现出“盘整—急贬—盘整—急贬”的特征。年内人民币兑美元汇率发生两次急贬。第一次急贬是2022年4月20日至5月13日，人民币兑美元汇率中间价贬值了6.1%；第二次急贬是2022年8月15日至9月2日，人民币兑美元汇率中间价贬值了2.2%。
笔者认为，2022年人民币兑美元贬值的最重要原因是中美长期利差的迅速拉大。当前，美国manbetx20客户端下载 增速非常强劲（显著高于潜在增速），而manbetx3.0 manbetx20客户端下载 增速较为疲弱（显著低于潜在增速）。在此背景下，美联储实施了加速从紧的货币政策，例如从缩减量宽规模到连续加息再到加快缩表；而manbetx3.0 央行实施了较为宽松的货币政策，例如今年以来的降准与多次降息。两国货币政策的差异造成了两国长期利率的反向变动，也即美国10年期国债收益率显著上升，而manbetx3.0 10年期国债收益率显著下降。在今年4月份，中美长期利差开始倒挂。到目前为止，美国10年期国债收益率要比manbetx3.0 10年期国债收益率高40-50个基点。中美利差倒挂并不断扩大，这会引发跨境资本从manbetx3.0 到美国的流动，从而压低人民币兑美元汇率。
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