本文作者是高盛(Goldman Sachs)资产配置研究主管
在2022年初，投资者面临一个非常不利的投资起点——股票和债券都很贵，估值接近100多年来的最高水平。
与此同时，已经处于高位的通胀进一步加速，迫使各央行大举收紧政策。这引发了美国国债收益率的大幅上升，令除美元以外的大多数资产承压，并推动了重大的重新估值。股票估值倍数随着债券收益率的上升而下降。