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量化投资

迷思与真相:西蒙斯的投资业绩显著好于巴菲特吗?

夏春:关心西蒙斯的投资者,看过本文后是否已经破除了一些“迷思”?当然,这些都只是我阅读完《征服市场的人》之后的一些心得。

5月10日,文艺复兴科技公司创始人,投资家,数学家,慈善家詹姆斯•西蒙斯去世,享年86岁,纪念文章纷至沓来。2009-2017年我在香港大学向金融硕士和MBA学生开设《基金管理与另类投资》课程,主要介绍一二级市场各种非主流投资策略的发展历史,收益与风险评价。即使在各种传奇的投资大师之间,西蒙斯的故事也是最奇特最吸引学生的那个。

2019年,西蒙斯的故事被写进了《The Man Who Solved the Market》一书,里面披露了许多我完全不知道的故事,精彩至极。中文书名是《征服市场的人》,封面上最显眼的两行字写着“业绩远超巴菲特和达利欧的量化投资之父”。对这样的美誉我再熟悉不过,也从未想过要表达不同意见。但是,西蒙斯去世后,当我看到这样的描述在各种媒体反复出现,反而觉得有必要做出一些澄清,因此才有了这个标题“迷思与真相”。当然,所谓的“真相”只是基于我个人的阅读理解。

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读者评论

2024-05-16 22:55匿名 来自英国
可以看看《征服市场的人》这本书在豆瓣上的书评,评价最高的那个书评提到4点,第一,就像作者所说,大奖章不是复利;第二,大奖章的资金规模比巴菲特小非常多;第三,大奖章用的是杠杆放大了收益;第四,这个基金并不对外开放。
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2024-05-16 09:32匿名 来自香港
建议FT少发一些人写的流水帐文章,多发一些类似夏教授的好文
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2024-05-15 16:44匿名 来自IANA
灌水内容太多
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2024-05-15 12:43匿名 来自北京市
和真理、真相只能逼近却无法到达一样的是,当在画廊现场面对一幅画家的作品时,与画交流的永远不是自己成为一名画家创作出类似作品,而是欣赏画作天赋、与之交流的同时,启动、高速运行属于自己的天赋,与之比较中激发和打磨自身天赋及其作品的广度、深度、多样性。

当然,也包括基于天赋的惺惺相惜,比如,西蒙斯作为天才数学家,其基金产品在最初的10年(1978-1988),以效果来说没多少成型的章法和头绪,直到15年左右之后(1995年),方才头绪初现。
事实上,西蒙斯的创业架构和节奏,与汉高祖刘邦创立大汉的历程颇有相似、相通之处:天赋、定位、吆喝、用人、耐心的找到属于自己的“最速曲线”。

天才,和成就伟业,有相关性,但表现层确实也是两个范畴的事情。以此为视角,再看同时在清华数学系、哈佛数学科学与应用中心担任主任的丘成桐先生说“现今数学还没达到美国20世纪40年代、日本40年代末的普遍高度”,与当前中国社会政治经济文化体的征程之间的关系,也就多了些维度和释然 -- 不同角度,皆都客观,相通亦相异。
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2024-05-15 10:06匿名 来自IANA
计算给基金持有者赚了多少钱更合理。

就像国内某些明星基金经理,规模小的时候收益率很高(其实都是基金公司抬的轿子)
5年也就赚了几个亿的收益
然后打造成明星基金,疯狂发新基金。每支规模几百亿,一年就能亏几十上百亿出去...
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