近期，一些地方政府提出 “一切国有资源资产化、一切国有资产证券化、一切国有资金杠杆化（以下简称国资三化）”，视其为盘活存量资产、撬动资金来源的 “金钥匙”。然而，笔者研究发现该口号潜藏着不容忽视的风险，对中央《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》理解有偏。一方面并非所有国有资源都可以资产化，另一方面也非一切国有资产目前都具备证券化条件，对于国有资产杠杆化更应持审慎态度。
一、地方政府纷纷提出 “国资三化” 的改革
近来，在部分地方政府财政收入面临巨大下行压力的背景下，我们也看到一些地方财政收入实现增长。究其原因，动力主要来自非税收入中的国有资源收入增长。例如，湖北省 2024 年国有资源（资产）有偿使用收入增长约 60%，吉林省今年前三季度国有资源（资产）有偿使用收入增长 59.9%，安徽省今年上半年国有资源（资产）有偿使用收入增长 5.5%。
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