作者梁武仁，本文只代表作者本人观点。
走在破产边缘的房地产开发商碧桂园控股有限公司（2007.HK），近日发布2025年度业绩，竟然获利32.6亿元，相对于2024年的亏损328亿元，实是一大跃进。
表面上公司业绩重拾增长，实际全因债务重组录得非现金收益所致，涉及金额达821亿元。可以说，重组取得的业绩纯粹是账面盈利，并非来自核心业务改善。实际情况是房地产销售依然十分疲软，去年销售收入1,548.9亿元，同比下跌38.7%，因在建物业及持作销售的竣工物业作出计提减值445亿元，出现毛亏损达431亿元。
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