2026年1月，美国工业集团RPM International首席执行官Frank Sullivan，在处理已故父亲的私募股权基金遗产时，被这些复杂的产品折腾了一年多。他先是花了一万多美元，请评估机构给基金估值。接下来在完成基金过户时，基金公司要求他提供水电账单证明住址。但因为一次水灾导致临时搬家，Sullivan被硬生生卡了大半年才完成过户。后来，他想把自己名下的这几只私募基金转到家族有限责任公司名下，好在将来分给孩子时不必再走一遍这套流程。光是变更登记，基金管理人就要收取高达四千美元的手续费。Sullivan是一家市值约144亿美元的上市公司CEO，应该不缺乏理财知识。但即便是他，也在这些从父亲手里继承的私募基金上吃了一年多的苦头。他后来直言，把私募资产平民化、让普通人也能像机构一样投资的说法，听起来好像很诱人，但其实充满了谎言。
为什么连一位上市公司CEO，都会被私募基金搞的焦头烂额？背后的原因在于：私募基金本身就是一种相对复杂的金融产品，在产品设计者（基金公司）和购买者（基民投资者）之间，充满了信息差。
第一种信息差，体现在估值不透明上。上市股票每天都有公开市场报价，投资者可以清楚看到资产值多少钱；私募基金则完全不同。基金持有的往往是没有公开交易价格的非上市资产。投资者看到的估值，很大程度上依赖基金管理人选择采用的估值方法。同一笔资产，估值在一天之内跳涨超过1000%的情况并不罕见。文章开头Sullivan的经历其实就是一个很好的例子：为了处理父亲留下的私募基金，他不得不另外花一万多美元聘请专业机构重新估值。连资产到底值多少钱，都需要额外找第三方才能确定，这本身就说明了私募资产与公开市场产品之间巨大的透明度差异。
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