迈克尔•塞勒(Michael Saylor)的光环已褪色。
在比特币世界中，没有哪家公司能像Strategy那样激发公众的想象力。在执行董事长的带领下，这家昔日的商业软件供应商已将自身重塑为比特币投资载体。自2020年8月从软件业务转向“囤聪”以来，股东回报已达22倍，并开创了比特币金库型公司的理念，启发了逾170家效仿者。持有逾64万枚比特币——约占总供给的3%——Strategy堪称加密海洋中的真正巨鲸。
然而，自10月底推出所谓“21/21资本战略”——一项为购入更多比特币而筹集高达420亿美元的计划——以来，该公司股价却落后于其本应跑赢的资产。迄今为止，2025年比特币上涨22%，而该公司股票仅涨9%，按任何标准，这都是异常巨大的“跟踪误差”。该股仍以约为公司净资产价值1.4倍的溢价交易，但该溢价已从11月的三倍多收窄，显示市场不安情绪在升温。
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