汇丰(HSBC)收购恒生银行(Hang Seng Bank)的筹划已长达60年。汇丰首次入股这家总部位于香港的竞争对手时，其首席执行官艾桥智(Georges Elhedery)还尚未出生。周四，艾桥智宣布计划以136亿美元收购恒生的全部控股权。消息一出令投资者受惊，但他们应当采取同样的长远视角。
交易宣布后，汇丰股价下跌6%，很大程度上可能与其融资方式有关：艾桥智计划在接下来的三个财季暂停股份回购。银行投资者看重可观的资本回报，对汇丰而言尤甚。其庞大的散户投资者群体偏好现金分红与每股收益稳定增长的组合，因此出现负面的初期反应并不令人意外。
但值得记住的是，回购通常释放出一个信号：公司找不到更好的资金用途。当股权看起来很便宜时，这种说法更容易站得住脚。汇丰的股价在以低于账面价值的一小部分交易时，回购大幅提振了每股收益；但由于该股在三年内已翻倍有余，这笔账就变了。
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