制药公司染上了并购热。近期制药业的大额交易包括：诺华(Novartis)以120亿美元收购Avidity Biosciences，辉瑞(Pfizer)出价100亿美元收购Metsera，以及吉利德科学(Gilead Sciences)本周一同意以最高78亿美元收购血液肿瘤专业公司Arcellx。从市场走向来看，这只是个开始。
还有许多同类需求被压抑了。许多公司高管在2025年大部分时间里陷于观望状态，因为他们担心药物关税，且不清楚白宫会在多大程度上逼迫他们为美国患者提供与他国相同的低价。大多数动作都在迷雾散去后才出现：据Biomedtracker统计，第四季度，生物医药领域的并购额接近950亿美元。如果这一水平得以维持，2026年将成为过去十年中表现最好的一年。
大型制药企业正走出停滞，手中火力充足。根据巴克莱(Barclays)的估算，如果行业巨头愿意将杠杆提高到相当于年度息税折旧摊销前利润(EBITDA)的两倍——这仍属相对保守的水平——那么默沙东(Merck & Co)可释放380亿美元的支出能力，艾伯维(AbbVie)可释放160亿美元，礼来(Eli Lilly)则可释放560亿美元。而且他们可能更愿意动用这些资金，因为美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)与17家制药公司所达成的定价协议并未造成如市场最初担心那样沉重的财务影响。
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